“原料上涨，淀粉糖价格震荡偏弱”，这一反常现象背后的核心矛盾是需求跟进不足。因20206年春节于2月中旬，2025年12月份，饮料、食品行业仍处于淡季，市场需求疲软，而进入1月份后，或将进入春节备货期。
在供应端，自2023年起淀粉糖行业连续多年产能扩张，导致市场供应压力不断积累。在需求不佳与产能过剩的双重挤压下，企业为维持现金流不得不竞价出货，行业盈利空间被持续压缩。
01 市场现状：成本高企与价格疲软的反差
近期淀粉糖市场呈现“高成本、低需求”的典型特征。根据市场调查，整个11-12月原料玉米和玉米淀粉价格震荡偏强，尤其是玉米价格上涨较为明显，导致淀粉糖生产成本持续增加。
尽管如此，淀粉糖价格却未能跟随原料上涨。截止2025年12月下旬，结晶葡萄糖黑龙江主流出厂价维持在2780-2830元/吨；麦芽糖浆山东主流出厂价为2340-2560元/吨；F55果葡糖浆山东地区价格为2470-2600元/吨。
这种价格与成本倒挂的现象直接导致企业盈利水平下滑。部分低价产品甚至已出现亏损状态，对市场心态形成一定支撑，但在需求整体疲软的情况下，成本支撑作用有限。
02 产能扩张：供应过剩格局加剧
淀粉糖行业近年来经历了快速扩张。数据显示，2025年全年新增产能达172万吨，包括结晶葡萄糖70万吨、麦芽糖浆40万吨、果葡糖浆35万吨和麦芽糊精27万吨。
主要产能增长集中在行业头部企业，如双桥集团、中粮集团、河北玉锋等。这种扩张趋势在2026年仍将持续，预计明年将有220万吨新产能投放市场，其中果葡糖浆投产积极性最高，达115万吨。
截至2025年年底，淀粉糖各产品总产能已突破2500万吨，其中结晶葡萄糖产能602万吨，麦芽糖浆产能779万吨，果葡糖浆产能912万吨，麦芽糊精产能214万吨。山东省、河北省和黑龙江省是全国最大的产能集中地。
产能持续扩张使得行业开工率长期处于低位。本周淀粉糖整体开工率略有波动，结晶葡萄糖开工率为53.46%，麦芽糖浆开工率为49.84%，F55果葡糖浆开机率为51.9%，麦芽糊精开工率为53.55%。
03 需求端分析：旺季不旺的春节备货
往年第4季度本是淀粉糖市场的传统旺季，但2025年却呈现出“旺季不旺”的特点。11月份作为饮料、食品行业的传统淡季，需求本就疲软，而进入12月份后，春节备货也未能如期启动。
据调查，本周国内淀粉糖整体库存为60.65万吨，环比上周增加0.17万吨。终端需求一般，在液体糖开工增加的情况下，库存反而有所上升。
下游行业表现分化：瓦楞纸和箱板纸行业近期开工率出现下滑，其中瓦楞纸开工率环比降低2.15%，箱板纸开工率环比降低5.00%。民用市场需求相对平稳，下游企业优先消化库存，仅进行刚需补库。
04 产品分化：不同糖类的市场表现
淀粉糖各产品在市场中的表现出现明显分化。
结晶葡萄糖上半年产量达到201万吨，同比大幅增长32.2%，盈利状况较好，平均盈利为419元/吨，同比增加21.45%。这一增长主要源于出口市场扩大和新能源磷酸铁锂电池需求增加。
相比之下，糖浆类产品表现较为疲软。麦芽糖浆平均盈利仅为30元/吨，果葡糖浆平均盈利为52元/吨，同比大幅下滑71.4%。这些产品主要依赖的食品饮料领域需求复苏缓慢，导致出货压力较大。
05 春节备货展望：预期中的需求回暖
随着2026年春节（2月中旬）临近，市场普遍预期春节备货将带动需求回暖。一般而言，食品饮料厂会提前1-1.5个月开始备货，整个原料采购周期约2个月左右。
从时间节点看，预计从1月上旬开始，下游备货将陆续启动，淀粉糖需求有望好转。进入1月份后，春节备货进入高峰期，对市场价格将形成一定支撑。
分产品看：
果葡糖浆的提货情况将最为明显，预计提货将持续到春节前半个月，厂家走货较好状态将维持到腊月二十左右。
麦芽糖浆在糖果、糕点和啤酒领域将迎来一波采购，但持续时间较短，约两周左右，进入腊月十五之后采购将陆续减少。
结晶葡萄糖的大客户采购较为稳定，食品和贸易流通环节会有一定提货，但整体表现有限。
近期市场数据也显示积极信号：本周淀粉糖玉米淀粉消耗量达5.82万吨左右，环比上周增加6.18%。随着距离春节时间越来越近，企业开产较前期增多，整体原料消耗也有一定增量。
随着春节备货季的临近，淀粉糖市场即将迎来关键转折点。据行业数据，果葡糖浆的提货活跃期将持续到春节前半个月，厂家走货良好状态预计可维持到腊月二十左右；而麦芽糖浆的采购窗口约为两周，进入腊月十五后采购将逐步减少。
市场真正的考验在于供需平衡的拿捏。如果备货需求如期释放，当前过剩的库存压力将得到缓解；然而，行业长期面临的产能过剩问题仍需通过供给侧调整来解决。
桂公网安备